在OleHansen看来，过去数日不少对冲基金之所以遭遇强制平仓风波，主要原因是他们沽空操作过于“激进”。
在上周二人民币跌破6.9整数关口后，不少对冲基金认为在土耳其里拉崩盘引发新兴市场沽空潮起，以及中美货币政策与经济基本面持续分化的共振下，人民币汇率将很快跌破7整数关口，因此他们纷纷调高投资杠杆，要么以5-8倍杠杆借入离岸人民币头寸抛售押注汇率快速下跌，要么在场外市场买入7-14天期、执行价在7上方的看跌人民币期权衍生品。
“他们的算盘，是先通过加大沽空力度迫使离岸人民币以最快速度跌破7，赶在中国央行干预措施落地前迅速获利退出。”他透露，上周三离岸人民币一度跌至年内低点6.9587，让他们的算盘看似很快兑现。然而，一天后中国央行迅速采取干预措施抽走离岸市场人民币流动性，打了他们一个措手不及。
“从上周四晚起，离岸市场人民币头寸变得格外紧俏。”一位香港银行外汇交易员向21世纪经济报道记者透露，由于不少对冲基金担心中国央行会采取新措施抽走离岸市场人民币流动性，导致自身沽空投资组合遭遇“交割”风险，因此他们迅速不惜成本地四处筹集离岸人民币头寸，令离岸人民币需求持续增加，进而引发过去4个交易日逾1200个基点的涨幅。
这导致部分对冲基金遭遇强制平仓风波。
上述香港银行外汇交易员透露，不少动用8倍杠杆押注人民币一周内跌破“7”的对冲基金平仓点位所对应的离岸人民币汇率差不多在6.86-6.88之间，上周四离岸人民币大涨逾900个基点，至6.86附近，已经让他们面临两难抉择，要么追加保证金维系沽空投资组合，要么直接被强制平仓。
“起初这些对冲基金打算留守空头头寸，押注央行干预措施对离岸人民币的提振效应迅速消退，但随着上周五美元开始回落令离岸人民币保持上涨趋势，他们的立场迅速动摇，令本周起人民币空头头寸被强制平仓的现象有所增加。”他告诉21世纪经济报道记者。
值得注意的是，在美元指数在97附近冲高回落后，近日看跌美元的投行机构日益增多。近日高盛发布最新报告警告称，未来12个月内，美元可能会下跌7%，原因是全球经济增长局面将趋于稳定，令美国与其他主要国家经济增长基本面的差异可能缩小，由此导致美元的基本面优势被减弱。
