美元/韩元/新台币在贸易差异上的差价

韩国近几个月的贸易似乎很脆弱，8月份出口前20天的出口仍然疲弱，同比下降-13.3％。对中国的出货量下降幅度高达20％，而进口量同比下降2.4％，低于预期。出口量再次受到芯片出口的拖累，芯片出口同比下降30％，通常占该国出口的五分之一左右。

总体而言，贸易数据仍反映出韩国前景黯淡。半导体行业正面临全球经济衰退的不利因素，近期与日本的贸易争端也加剧了这一趋势。有报道称，日本放宽了对韩国半导体产业主要出口产品的限制。这可能是贸易摩擦解冻的早期迹象，但基本情况仍然是韩国短期内具有挑战性的外部环境之一。

与此同时，对于台湾而言，7月份的出口订单连续第9个月下降，但出乎意料地温和，低于预期，同比下降3％。这仍处于初期阶段，但台湾有可能出现触底反弹的迹象，中国将生产转移回台湾。在接下来的几个月中，这应该是值得关注的。政府也表现出乐观的态度，暗示在“电子产品旺季”期间，出口订单可能在2019年“逐渐稳定”。最新的出口订单应该被视为另一个积极的信号，表明经济比韩国和新加坡等地区同行更好。就外汇影响而言，今年韩元在亚洲货币中的表现明显不足。今年迄今为止，韩元兑美元汇率下跌7％至1,200点，而台湾汇率仅下跌2％至31.30点。鉴于经济表现的差异，我们可以看到这一趋势在今年剩余时间内持续存在。

交易提示：近几周USDKRW经历了非常不稳定的交易，明确的因素是韩元的拖累。但就今天而言，USDKRW正在走向1200或以下，韩元兑美元升值超过0.40％。

我们考虑在亚洲卷空间的第二个想法，这次旨在收获积极的携带，并提供一些保护，以防美中之间的贸易争端加剧。我们建议进入长期4M USDKRW vol / short 4M USDTWD vol的想法，以便从区域同行相对便宜的KRW vol中受益。新元汇率引起我们的注意，作为亚洲空间可能的落后者，如果作为短期行程的廉价对冲，而不是作为对冲该地区延长的避险情景的定罪交易。

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