对于为什么建立国际货币系统要用黄金这个问题,我们可以这么理解,就算是由于黄金的供需关系变化而造成货币价值的波动,也总好过因为不负责任的货币政策而引发恶性通货膨胀或严重的贬值。
但是历史告诉我们严重的问题总是和黄金-货币的挂钩相伴相随的,也不可能保持这种联系。当黄金的供给产生振荡时,问题就会出现,造成短期的价格波动。而且,世界经济的增长速度要快于新增黄金的供给速度,长期的黄金短缺就会约束这种挂钩机制(联系汇率制度)的保持。
放弃对黄金的可兑换性,就是今天我们所熟知的外汇市场的开始。由于美国的贸易赤字美元受到巨大的压力,于是允许美元浮动,而所有的货币在全球经济中也在随波逐流中找寻自己的定位。从那时开始,许多投机性机会开始浮现。
从70年代初期开始,世界货币开始自由浮动,主要由外汇市场的供需关系控制,并且保持浮动差不多40年。在这些货币中,有德国的马克、英国的英镑和日本的日元,它们的价格是按日计算的。总量、速度和波动都开始提高,新的金融工具被创造出来。从那以后,主要货币间汇率的不稳定性就成了标准。